M&A
Uw kmo verkopen in Luxemburg: due diligence en garantie van activa en passiva
Gecontroleerd en goedgekeurd door een advocaat ingeschreven bij de balie van Luxemburg.
Kort antwoord
Uw kmo verkopen in Luxemburg betekent kiezen tussen een share deal (overdracht van de aandelen) en een asset deal (overdracht van de handelszaak), de due diligence voorbereiden, een intentieverklaring (LOI) en vervolgens een share purchase agreement (SPA) met een garantie van activa en passiva ondertekenen, vóór de closing. Reken op drie tot negen maanden.
De overdracht van een Luxemburgse kmo combineert een juridische, fiscale en sociale due diligence, een intentieverklaring (LOI), een share purchase agreement (SPA) en een garantie van activa en passiva (GAP) die de werkelijke blootstelling van de verkoper bepaalt. De keuze tussen share deal en asset deal bepaalt de fiscaliteit, de omvang van de overgedragen risico's en het lot van de contracten. Deze gids behandelt elke stap, van de prijs en de earn-out tot de closing, met de M&A-advocaten van Cerno Law Firm.
In het kort
- Kies tussen share deal (overdracht van de aandelen) en asset deal (overdracht van de handelszaak).
- Bereid de vennootschap voor en organiseer een data room vóór de due diligence.
- Omkader de onderhandeling met een intentieverklaring (LOI) en een geheimhoudingsovereenkomst.
- Onderhandel over de share purchase agreement (SPA) en de garantie van activa en passiva (GAP).
- Kalibreer prijs, earn-out, opschortende voorwaarden en garantie van de garantie (escrow).
- Bereid de closing voor en anticipeer op de fiscaliteit van de overdracht.
| Stap | Doel | Indicatieve termijn |
|---|---|---|
| Voorbereiding en data room | Juridische, fiscale en sociale orde op zaken stellen | 2 tot 6 weken |
| Intentieverklaring (LOI) | Onderhandelingskader, exclusiviteit, geheimhouding | 1 tot 3 weken |
| Due diligence | Juridische, fiscale, sociale en financiële audit | 3 tot 8 weken |
| Onderhandeling over de SPA | Prijs, garanties, opschortende voorwaarden | 3 tot 8 weken |
| Signing | Ondertekening van de share purchase agreement | 1 dag |
| Closing | Vervulling van de voorwaarden en overdracht | 2 tot 8 weken na de signing |
De verkoop voorbereiden in plaats van ze te ondergaan
Uw kmo in Luxemburg onder goede voorwaarden verkopen begint ruim voor de aanvang van de onderhandeling: u moet de vennootschap voorbereiden om te worden onderzocht. De koper zal een due diligence uitvoeren, dat wil zeggen een juridische, fiscale, sociale en financiële audit. Alles wat niet in orde is, zal zich vertalen in een prijsverlaging of in zwaardere garanties voor de verkoper.
Anticiperen betekent de statuten, het register van uiteindelijke begunstigden, de sleutelcontracten, de vestigingsvergunningen en de sociale kwesties bijwerken. Een voorbereide verkoper komt in een sterke positie en beperkt de heronderhandelingsruimte van de koper.
De due diligence van de koper begrijpen
De due diligence beoogt de verborgen risico's te identificeren: lopende geschillen, sociale of fiscale schulden, contracten die opzegbaar zijn bij controlewijziging, afhankelijkheid van een klant of een bestuurder. Elke ontdekte zwakte wordt een onderhandelingsmiddel.
De verkoper heeft er belang bij een duidelijke data room te organiseren en de nuttige informatie openbaar te maken. Wat correct wordt onthuld, kan in beginsel buiten het toepassingsgebied van de garanties worden gehouden: beheerste transparantie beschermt de verkoper evenzeer als de koper.
De garantie van activa en passiva, centrale clausule
De garantie van activa en passiva is de clausule waarmee de verkoper zich ertoe verbindt de koper te vergoeden indien na de verkoop een niet-onthuld passief opduikt, of indien een actief overgewaardeerd blijkt. Zij betreft feiten waarvan de oorsprong dateert van voor de overdracht.
De echte uitdagingen zitten in de details: vergoedingsplafond, franchise, duur van de garantie, lot van de fiscale en sociale passiva, en garantie van de garantie, bijvoorbeeld een in escrow geplaatst deel van de prijs. Een slecht gekalibreerde clausule kan de verkoper jaren na de verkoop blootstellen.
Afhankelijk van uw situatie moet de opstelling de zekerheid van de koper en de bescherming van de verkoper in evenwicht brengen. De M&A-advocaten van Cerno Law Firm onderhandelen deze evenwichten en coordineren, wanneer de fiscaliteit van de overdracht in het geding is, de analyse van de fiscale afdeling.
| Document | Rol |
|---|---|
| Geheimhoudingsovereenkomst (NDA) | De informatie tijdens de onderhandeling beschermen |
| Intentieverklaring (LOI) | Indicatieve prijs, exclusiviteit en tijdschema vastleggen |
| Due-diligencerapport | De juridische, fiscale en sociale risico's in kaart brengen |
| Share purchase agreement (SPA) | Overeenkomst tot overdracht van de aandelen en de voorwaarden ervan |
| Garantie van activa en passiva (GAP) | De koper vergoeden voor niet-onthulde passiva |
| Disclosure letter | De elementen onthullen die de werking van de garantie uitsluiten |
Afhankelijk van uw profiel
Voor de verkopende bestuurder
Bereid de vennootschap voor vóór de due diligence: statuten, RBE, sleutelcontracten en sociale kwesties moeten bijgewerkt zijn. Anticipeer op de garantie van activa en passiva en op het plafond ervan: zij bepalen uw blootstelling na de verkoop.
Voor de koper
Voer een volledige juridische, fiscale en sociale due diligence uit voordat u tekent. Kies tussen share deal en asset deal naargelang de vastgestelde passiva en beveilig de garantie van activa en passiva in de SPA.
Voor de investeerder
Omkader de verrichting met een intentieverklaring en opschortende voorwaarden. Maak de betaling bij de closing afhankelijk van de overhandiging van bijgewerkte vennootschapsregisters en kalibreer de earn-out op verifieerbare criteria.
Voor de overnemer
De share deal verzekert de continuïteit van de onderneming maar draagt de verborgen passiva over: steun op de due diligence en de garantie van activa en passiva. Anticipeer vanaf de intentieverklaring op de fiscaliteit van de overdracht.
Officiële bronnen