M&A
Sein KMU in Luxemburg verkaufen: Due Diligence und Gewaehrleistung fuer Aktiva und Passiva
Geprüft und freigegeben von einem bei der Rechtsanwaltskammer Luxemburg zugelassenen Anwalt.
Kurzantwort
Der Verkauf seines KMU in Luxemburg setzt voraus, zwischen Share Deal (Abtretung der Anteile) und Asset Deal (Abtretung des Geschaeftsbetriebs) zu waehlen, die Due Diligence vorzubereiten, eine Absichtserklaerung (LOI) und anschliessend einen Share Purchase Agreement (SPA) mit einer Gewaehrleistung fuer Aktiva und Passiva zu unterzeichnen, vor dem Closing. Rechnen Sie mit drei bis neun Monaten.
Der Verkauf eines luxemburgischen KMU verbindet eine rechtliche, steuerliche und sozialrechtliche Due Diligence, eine Absichtserklaerung (LOI), einen Share Purchase Agreement (SPA) und eine Gewaehrleistung fuer Aktiva und Passiva, die die tatsaechliche Exponierung des Verkaeufers bestimmt. Die Wahl zwischen Share Deal und Asset Deal bestimmt die Besteuerung, den Umfang der uebertragenen Risiken und das Schicksal der Vertraege. Dieser Leitfaden behandelt jeden Schritt, vom Preis und Earn-out bis zum Closing, gemeinsam mit den M&A-Anwaelten von Cerno Law Firm.
Kurz gefasst
- Zwischen Share Deal (Abtretung der Anteile) und Asset Deal (Abtretung des Geschaeftsbetriebs) waehlen.
- Die Gesellschaft vorbereiten und vor der Due Diligence einen Datenraum einrichten.
- Die Verhandlung durch eine Absichtserklaerung (LOI) und eine Vertraulichkeitsvereinbarung rahmen.
- Den Share Purchase Agreement (SPA) und die Gewaehrleistung fuer Aktiva und Passiva verhandeln.
- Preis, Earn-out, aufschiebende Bedingungen und die Absicherung der Gewaehrleistung (Treuhandhinterlegung) kalibrieren.
- Das Closing vorbereiten und die Besteuerung der Veraeusserung vorausplanen.
| Schritt | Gegenstand | Richtfrist |
|---|---|---|
| Vorbereitung und Datenraum | Rechtliche, steuerliche und sozialrechtliche Ordnung herstellen | 2 bis 6 Wochen |
| Absichtserklaerung (LOI) | Verhandlungsrahmen, Exklusivitaet, Vertraulichkeit | 1 bis 3 Wochen |
| Due Diligence | Rechtliche, steuerliche, sozialrechtliche und finanzielle Pruefung | 3 bis 8 Wochen |
| Verhandlung des SPA | Preis, Gewaehrleistungen, aufschiebende Bedingungen | 3 bis 8 Wochen |
| Signing | Unterzeichnung des Share Purchase Agreement | 1 Tag |
| Closing | Eintritt der Bedingungen und Uebertragung | 2 bis 8 Wochen nach dem Signing |
Den Verkauf vorbereiten, statt ihn zu erleiden
Sein KMU in Luxemburg unter guten Bedingungen zu verkaufen, beginnt lange vor dem Eintritt in die Verhandlung: Die Gesellschaft muss darauf vorbereitet werden, geprueft zu werden. Der Erwerber wird eine Due Diligence durchfuehren, also eine rechtliche, steuerliche, sozialrechtliche und finanzielle Pruefung. Alles, was nicht in Ordnung ist, schlaegt sich in einer Preissenkung oder in schwereren Gewaehrleistungen fuer den Verkaeufer nieder.
Vorausschauen bedeutet, die Satzung, das Register der wirtschaftlich Berechtigten, die Schluesselvertraege, die Niederlassungsgenehmigungen und die arbeitsrechtlichen Fragen zu aktualisieren. Ein vorbereiteter Verkaeufer tritt aus einer Position der Staerke auf und begrenzt den Verhandlungsspielraum des Kaeufers.
Die Due Diligence des Erwerbers verstehen
Die Due Diligence zielt darauf ab, verborgene Risiken zu identifizieren: laufende Rechtsstreitigkeiten, sozial- oder steuerrechtliche Schulden, bei Kontrollwechsel kuendbare Vertraege, Abhaengigkeit von einem Kunden oder einer Fuehrungskraft. Jede entdeckte Schwaeche wird zu einem Verhandlungshebel.
Der Verkaeufer hat ein Interesse daran, einen klaren Datenraum einzurichten und die nuetzlichen Informationen offenzulegen. Was korrekt offengelegt wurde, kann grundsaetzlich vom Anwendungsbereich der Gewaehrleistungen ausgeschlossen werden: Die beherrschte Transparenz schuetzt den Verkaeufer ebenso wie den Kaeufer.
Die Gewaehrleistung fuer Aktiva und Passiva, zentrale Klausel
Die Gewaehrleistung fuer Aktiva und Passiva ist die Klausel, durch die sich der Verkaeufer verpflichtet, den Kaeufer zu entschaedigen, falls nach dem Verkauf eine nicht offengelegte Verbindlichkeit auftaucht oder ein Aktivum sich als ueberbewertet erweist. Sie betrifft Tatsachen, deren Ursprung vor der Veraeusserung liegt.
Die wahren Herausforderungen liegen im Detail: Entschaedigungshoechstgrenze, Selbstbehalt, Dauer der Gewaehrleistung, Behandlung der steuer- und sozialrechtlichen Verbindlichkeiten und die Absicherung der Gewaehrleistung, etwa ein hinterlegter Teil des Preises. Eine schlecht kalibrierte Klausel kann den Verkaeufer noch Jahre nach dem Verkauf exponieren.
Je nach Ihrer Situation muss die Formulierung die Sicherheit des Kaeufers und den Schutz des Verkaeufers ausbalancieren. Die M&A-Anwaelte von Cerno Law Firm verhandeln diese Gleichgewichte und koordinieren, wenn die Besteuerung der Veraeusserung betroffen ist, die Analyse des Steuerbereichs.
| Dokument | Funktion |
|---|---|
| Vertraulichkeitsvereinbarung (NDA) | Informationen waehrend der Verhandlung schuetzen |
| Absichtserklaerung (LOI) | Indikativen Preis, Exklusivitaet und Zeitplan festlegen |
| Due-Diligence-Bericht | Rechtliche, steuerliche und sozialrechtliche Risiken erfassen |
| Share Purchase Agreement (SPA) | Vertrag ueber die Abtretung der Anteile und ihre Bedingungen |
| Gewaehrleistung fuer Aktiva und Passiva | Den Kaeufer fuer nicht offengelegte Verbindlichkeiten entschaedigen |
| Disclosure Letter | Elemente offenlegen, die das Eingreifen der Gewaehrleistung ausschliessen |
Je nach Profil
Fuer den verkaufenden Geschaeftsfuehrer
Bereiten Sie die Gesellschaft vor der Due Diligence vor: Satzung, RBE, Schluesselvertraege und arbeitsrechtliche Fragen auf aktuellem Stand. Planen Sie die Gewaehrleistung fuer Aktiva und Passiva und ihre Hoechstgrenze voraus, denn sie bestimmen Ihre Exponierung nach dem Verkauf.
Fuer Erwerber
Fuehren Sie vor der Unterzeichnung eine vollstaendige rechtliche, steuerliche und sozialrechtliche Due Diligence durch. Waegen Sie je nach festgestellten Verbindlichkeiten zwischen Share Deal und Asset Deal ab und sichern Sie die Gewaehrleistung fuer Aktiva und Passiva im SPA ab.
Fuer Investoren
Rahmen Sie die Transaktion durch eine Absichtserklaerung und aufschiebende Bedingungen. Machen Sie die Zahlung beim Closing von der Vorlage aktueller Gesellschaftsregister abhaengig und kalibrieren Sie den Earn-out an ueberpruefbaren Kriterien.
Fuer Unternehmensnachfolger
Der Share Deal sichert die Kontinuitaet des Unternehmens, uebertraegt aber verborgene Verbindlichkeiten: Stuetzen Sie sich auf die Due Diligence und die Gewaehrleistung fuer Aktiva und Passiva. Planen Sie die Besteuerung der Veraeusserung ab der Absichtserklaerung voraus.
Offizielle Quellen